Чому привілейовані акції дорожче звичайних?

1. Чому привілейовані акції коштують дорожче?
2. Про якість корпоративного управління
3. Що ще впливає на різницю у вартості акцій?
4. висновки

для вітчизняного фондового ринку характерно звернення значного числа привілейованих акцій .

Протягом тривалого періоду можна спостерігати одну примітну особливість щодо вартості акцій: привілейовані акції зазвичай коштують дорожче звичайних .

Начебто дрібниця, але все ж цікаво розібратися, чому взагалі існує така різниця в ціні, і якщо так, чи повинна вона бути рівнозначною для всіх присутніх на ринку привілейованих акцій? ..

важливим для інвестора є і питання, а чи можна ВПЛИВАТИ на величину дисконту (різниці в ціні), що складається в процесі формування курсової вартості привілейованих і звичайних акцій?

Щоб відповісти на поставлене запитання, необхідно точно усвідомити ПРИЧИНИ освіти різниці в цінах на привілейовані і звичайні акції.

Чому привілейовані акції коштують дорожче?

Існує ряд обставин, здатних зробити істотний вплив на освіту різниці в ціні між привілейованими акціями і звичайними.

Кожен з них ми постараємося розглянути докладніше. Поки ж просто перерахуємо їх.

По-перше, ціни на привілейовані акції залежні від якості корпоративного управління компанією.

По-друге, має місце цікава закономірність: чим більш вираженим є присутність на фондовому ринку професійних (портфельних) інвесторів, тим менш відчутною стає різниця у вартості різних видів акцій.

По-третє, на більший розмір вартості привілейованих акцій впливає конкретна норма, закріплена в статуті компанії , Що встановлює розмір дивідендів за привілейованими акціями.

Нарешті, по-четверте, важливим фактором , Що визначає розмір дисконту між звичайними і привілейованими акціями, є величина щоденного обороту акцій обох видів на фондовому ринку (так зване співвідношення ліквідності ).

Всі перераховані фактори можуть бути запросто виражені в конкретних числових значеннях.

Про якість корпоративного управління

Як зазначалося вище, величина, що характеризує різницю у вартості звичайних і привілейованих акцій, «випливає» з якості корпоративного управління акціонерним суспільством.

Залежність, в общем-то, проста: чим ВИЩЕ рівень корпоративного управління, тим МЕНШ помітна різниця у вартості між привілейованими і звичайними акціями.

Наприклад, в компаніях з високим рівнем корпоративного управління (Газпром або, скажімо, Транснефть) вартість звичайних і привілейованих акцій практично ідентична.

Вплив даного чинника пояснюється просто: наявність висококваліфікованого менеджменту звільняє власника привілейованих акцій від необхідності втручання в справи компанії.

ризики неприйняття рішення про виплаті дивідендів, зниження балансової вартості акцій за рахунок додаткових випусків , Скорочення обсягу чистого прибутку , З якого виплачуються дивіденди, фактично зводяться до нуля.

А раз так, володіння привілейованими акціями стає настільки ж безпечним , Як і володіння звичайними акціями. Тому і ціна на них врівноважується.

Що ще впливає на різницю у вартості акцій?

Решта чинники, що впливають на розмір дисконту між привілейованими і звичайними акціями, прокоментуємо в сукупності.

Зокрема, частка, яку на ринку займають портфельні інвестори, робить істотний вплив на аналізований показник.

Особливо це явно помітно в моменти найвищої активності фондового ринку, коли курсова вартість звичайних і привілейованих акцій фактично одна і та ж.

Дисконт повністю відсутня, якщо в статуті компанії чітко прописані умови виплати дивідендів по звичайним і привілейованим акціям, зокрема, містяться умови, що обмежують розмір дивідендів, що виплачуються по звичайних акціях, виходячи з розміру дивідендів, належних за привілейованими акціями.

Якщо ж установчі документи передбачають більш високий розмір дивідендів, що підлягають сплаті за привілейованими акціями, то і коштувати, взагалі кажучи, вони повинні дорожче своїх звичайних «побратимів».

Що стосується співвідношення ліквідності, то тут вирішальне значення має її рівень за обома типами акцій.

Якщо він приблизно дорівнює, то і різниця у вартості між акціями також прагне до нуля.

висновки

Різниця в курсової вартості звичайних і привілейованих акцій пояснюється відмінностями в юридичній природі обох типів акцій.

Найбільше значення для формування даного показника все ж має якість корпоративного управління, хоча на практиці свою лепту можуть внести і інші чинники, знання і розуміння яких, в свою чергу, призводить до більш ясного уявлення про фінансової суті тих чи інших видів акцій.